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2009 年機械行業需求增速將明顯回落，鐵路裝備、航天制造等國家投資領域將持續增長，成為重要亮點，國家扶持的機床行業也將明顯好于行業平均水平。我們測算機械行業收入和利潤增速分別為20%和17%，鐵路裝備、航天制造和機床行業值得看好。
􀁺   鐵路裝備：在國家加大鐵路建設投資拉動經濟增長的背景下，鐵路裝備的增長是有保障的，預計2009 年收入和利潤分別增長20%和25%。機床行業：行業面臨明顯壓力，增速回落無法避免，不過在中高端產品持續成長拉動下，行業收入和利潤有望增長23%以上。航天制造：國家持續投入使行業增長超越經濟的周期波動，空間技術和衛星產業保持20%增長無懸念。工程機械：增速高位回落成定局，增速仍將高地行業平均水平，但面臨的風險不容忽視。
􀁺   機械行業估值水平位于合理區域下端，維持“謹慎推薦”評級。我國機械行業與美國市場相比，資產盈利能力和PB 值處于同一水平，PE 值也基本接軌，不過成長性好于美國上市公司，我們認為目前估值水平處于合理區域的下端。基于行業估值模型，行業2009 年合理市盈率為10 倍，高于目前水平15%，給予